2017国际金融市场预测

□谭雅玲   2017-03-13 23:04:07

2017预计2017年国际金融市场将面临较大挑战,危机失控的概率有所上升

2017年的国际金融前景并不轻松。一方面,2016年后续影响将会继续,不确定性和复杂程度进一步放大,如特朗普因素就是一个充满变数的核心问题。加之欧洲的诸多政治因素引致的分化瓦解难以预料,悲观面增加。另一方面,美联储加息力度加大势在必行,全球利率与汇率的风险组合将可能导致市场进一步恶化,投资环境更加艰难。预计2017年的国际金融市场超预期严重,突发事件将进一步加剧震荡,价格控制能力面临挑战。

如果美元指数超涨,美元贬值预期会加大,这将是2017年的大事件。CFP供图国际金融市场风险判断

1.美汇、美股、美房三角资产泡沫的组合是焦点之一。美股保持上涨是美国经济的保障,也是强势美元的重心,因为美国股市以机构投资者为主,且投资领域多为实业技术创新、设备改造或升级换代,所以美股走势是美国保障投资信心和稳住经济的关键。美国房价的恢复得益于经济与消费复苏,但购房者倾向在价格高涨时购入也是一个重要的影响因素。而美元指数则是全球风向标,也是所有资产和商品的定价锚,如果美元指数超涨,美元贬值预期会加大,这也将是2017年的大事件。

美国房地产需求强劲、美元升值加速以及美股继续高涨的组合,将推动美国经济回暖,但资产泡沫也带来了一定风险,特朗普面临的最大挑战就在于此,如何驾驭协调是考验其执政能力的关键。

2.欧元、欧盟、欧洲三角关系重组的前景是重点之一。伴随2016年英国退欧事件后续发酵,欧洲面临分崩离析的风险。但笔者认为欧盟解体是不可能发生的。考虑到欧洲政治同盟的利益需要和合作需求,欧洲需要欧盟的凝聚力,美国需要欧盟的统一性,因此欧盟的存续既有利于欧洲的发展,更有利于美国的合作需求。然而,2017年欧元的生存面临较大挑战。由于欧元合作进程并未有效促进欧洲国家的经济增长与发展,货币合作的根基脆弱。再加上政治与经济合力难以达成,意大利宪法公投、英国退欧公投等事件进一步加大了欧元区解体的可能性,欧元面临严峻挑战,欧元区已经存在瓦解风险。

3.美金、黄金、黑金三角投资的策略是核心要素。一方面,以美元为主导的国际货币体系面临诸多主权货币的挑战;另一方面,黄金和石油仍然是美元定价,因此“三金”的战略设计将是未来维护美元霸权的关键。笔者认为以美元为主导的国际货币体系或将进一步强化,黄金作为抵抗货币风险的金融资产是美元避险工具之一,石油作为战略资源也是应对金融风险的关键商品。“三金”的关系对全球金融市场的影响至关重要。

国际金融市场走势预测

预计2017年国际金融市场将面临较大挑战,危机失控的概率有所上升,尤其是预期准备不足的风险更大。

1.美元贬值路径不变,但波动幅度加大。预计2017年上半年美元贬值幅度将会加大,快速的调整有利于美元超涨风险的消化与纠正,预计美元指数将在99-94点之间回调,甚至有可能进一步下探至92点。2017年下半年美元不确定性将加大,预计美元指数在106-96点之间震荡。由此,加元、澳元、新西兰元、英镑、欧元都有较大的升值可能性,但也可能受经济增长疲软和货币政策的影响而贬值。

2.股票价格两难纠结,但上涨趋势不变。预计2017年全球股市上涨局面难以持续,有涨有跌的阶段性与分化性特征较为明显。其中美国股市震荡起伏将会加大,道指依然有动力与空间继续上涨至20000-22000点。尽管美股存在高估,但此轮经济增长周期的基础要素已经完全不同于传统时期,经济的韧性以及企业竞争优势明显大幅度提高与增强,美股潜在上涨动力充足。包括标普与纳指的上涨潜力也同样强劲。但是美股下跌调整也会较大,道指跌破20000点,甚至跌至16000点都有可能。预计欧洲股市波动加大,分化走势将会明显,其中英国、德国上涨势头将会突出,法国、意大利以及更多不景气国家的复苏将会明显,东欧股市负面压力较大。亚洲板块的日经指数将会上涨,新兴市场和新新兴市场股市上涨明显。拉美、中东以及非洲股指参差不齐,变数十分复杂。

3.黄金价格高涨不变,但震荡区间扩大。预计2017年黄金期货价格将会继续上行至1200美元/盎司,甚至可能达到1400美元/盎司,但高位承压,震荡加剧。助推黄金价格上涨的因素包括美元贬值、欧元区主权债务危机等。尤其是近期德国黄金赎回的迹象表明欧洲国家避险需求强烈。加之地缘政治压力进一步扩大,恐怖袭击、政局不稳以及国际关系错综复杂等因素,都会推动黄金价格高涨。预计2017年黄金价格区间为11101380美元/盎司,黄金的价值投资和避险功能将会得到有效发挥。

4.石油价格以涨为主,但下跌也会出现。预计2017年国际石油期货价格将呈现高涨趋势,但震荡会加大。预计纽约原油期货价格区间为每桶38-82美元,伦敦原油期货价格区间为每桶42-86美元。石油价格高涨的原因包括OPEC减产、美元走势不确定等,尤其是主要发达国家石油战略储备增加、国际石油合作关系推进以及地缘合作新动向都将有利于石油价格上涨。主要产油国未来关系的变化将是影响石油价格涨跌的重要原因。

5.利率趋势十分复杂,但利差扩大。预计2017年全球利率分化将进一步加大,美联储加息频率或高于其2016年底预计的3次,未来加息次数可能达到4-6次。一方面,美国占据利率高点的诉求将会使得美联储加快加息步伐;另一方面,全球经济复苏背景下,需要通过加息来控制石油需求加大引致的通胀预期。欧洲和发展中国家央行面临的困境与风险较大,不利因素将加大利率政策的难度。当前全球对流动性过剩的风险较为关注,低利率、零利率以及负利率的潜在风险将是未来美联储加息的重要背景,加息趋势将会加剧财富竞争、资源竞争以及产业竞争。

面对2017年国际金融市场的风险与挑战,中国需要明确自己的发展方向与目标,进一步利用外部环境的机遇,密切关注外部风险因素。预防与应对危机的关键是做实企业和实业,做强经济与产业,做专金融与产品。全面发展以增强实力,有效发展以强大国力,专业化发展以规范金融,这才是防范危机的有效方法与安全路径。

(作者为中国外汇投资研究院院长)

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